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外汇储备迫近万亿外管局紧盯短期资本流动

11-24 众学网

短期资本流动再次成为国家外汇管理局(以下简称外管局)密切关注的领域。
外管局在本月召开的全国分局长座谈会上特别提出,当前要高度重视和密切关注短期资金通过贸易、个人外汇和投资等渠道流动的状况,强化对跨境资本尤其是短期资本流动的监控和管理。
此时,中国外汇储备即将跨越1万亿美元的门槛。
“这是目前,外管局密切关注短期资本流动的重要背景。”这位人士称。
另一方面,这次密切关注更加具有意味的是上周中国人民银行决定加息0.27,市场普遍预期到年底,人民币将升值到7.8。这给短期资本的跨境流动提供了如下暗示:人民币将进一步升值,但是升值空间在短期内将变得十分有限。

短期资本流动

8月18日,人民银行决定加息27个基点,再次奠定了人民币升值的趋势。
业内普遍预计,到今年年底,人民币将升值到7.8。而国际方面,美联储停止加息或将造成资本出逃,而中国将面临更多的国际资本涌入。
外汇储备的高企,又一次给外管局敲响了警钟。截至今年上半年,中国外汇储备高达9411亿元。
如果根据上半年外汇储备月平均增速211亿美元计算,到8月末,外汇储备将增至9833亿美元。如果考虑到上半年外贸顺差月平均增加100亿美元,而7月份顺差达到146亿美元,外汇储备增速可能超过上半年。
这也意味着外汇储备可能正在跨越1万亿的门槛。
“这是我们最近加强对短期资本流动监管的背景。”上述外管局人士说。
外管局方面指的短期资本主要是短期外债。截至2005年末,我国外汇储备为8189亿美元,外债余额为2810.45亿美元。其中,短期外债余额为1561.43亿美元,较上年增加了329.38亿美元。到今年一季度,短期外债余额增至1610.43亿美元,短期外债占外债余额的55.94%。
国际短期资本流动大致可分为四类,即由国际收支平衡表中的贸易、资本和其他项目独立变化引起的短期资本流动;由汇率变化引起的短期资本流动;为获得更高收益而进行的资本流动;为保证本金安全为目的的短期资本流动。
外汇储备与短期外债的比率,也称之为快速偿债能力指标,该指标反映一国在偿还外债的其他支付手段不足时,可动用外汇储备资产清偿外债的能力。外汇储备与短期外债余额比率指标的警戒线为100%。
一般认为,当外汇储备超过短期外债余额的5倍时,将会因大量的资源闲置而承受巨大的经济损失。2005年,外汇储备/短期外债余额比率为524.46%,远远超过了国际警戒线。


据监管人士称,这些短期资本流动主要通过地下钱庄流入境内、将资本项目科目下的交易伪造为经常项目下的科目、伪造跨境采购合同、虚假贸易等手段进入中国境内。
“而通过外资银行进入中国也是这些短期资本进入中国的中介。”业内人士称。
一般来说,在华外资公司通过股东担保和境外金融机构贷款的方式来获得融资。在华的外资银行实际上延续了其境外总行的业务,为客户提供在华融资。
也就是说,由于境内外资银行对跨国公司的融资是和境外母公司合并计算,或者是延续境外母公司的业务,所以实际上,通过外资银行,也有相当多的短期资本进入中国。
一家代理欧洲资金在上海购买房产的中介公司对记者私下称:“境外客户在上海购买房产一般都是走外资银行。外资银行可以帮助安排境内公司注册,或者通过贸易合同,安排资金进来。”